年初以來，市場接連下跌，不少業(yè)內(nèi)人士認為，此時正是低位布局的時機。市場上有數(shù)千只基金，對于普通投資者而言，該如何選擇基金標的?一般來說，F(xiàn)OF是對基金研究最深的，2021年基金四季報日前全部披露完畢，我們正可以借助FOF的最新持倉，給自己低位布局基金提供參考。

FOF最看好的4只基金

公募FOF已逐步成為基金投資者中的一只重要隊伍，同時也為普通投資者新添了一項投資風向標。記者根據(jù)最新出爐的FOF基金2021年四季報發(fā)現(xiàn)，公募FOF“專業(yè)買手”最看好的4只基金分別為：海富通改革驅(qū)動、易方達安心回饋、富國信用債A和富國價值優(yōu)勢，前兩者分別被27只和23只FOF持有，后兩者均被20只FOF持有。

值得注意的是，海富通改革驅(qū)動是被非自家的FOF基金持有最多的。具體來看，該基金被25只非自家的FOF基金持有，分別是中信證券財富優(yōu)選一年持有A、易方達優(yōu)選多資產(chǎn)三個月A、天弘永裕平衡養(yǎng)老目標三年、泰達宏利泰和養(yǎng)老、平安養(yǎng)老2045五年、平安養(yǎng)老2035A、諾德大類精選、民生加銀康泰養(yǎng)老目標日期2040三年持有、嘉實養(yǎng)老目標日期2045五年持有、嘉實養(yǎng)老2040五年、嘉實養(yǎng)老2030三年、匯添富養(yǎng)老2050五年、匯添富養(yǎng)老2040五年、匯添富聚焦經(jīng)典一年持有A、華夏養(yǎng)老2045三年A、華夏養(yǎng)老2040三年、華夏養(yǎng)老2035三年A、華夏聚豐穩(wěn)健目標A、國君資管君得益三個月持有A、國富平衡養(yǎng)老三年、廣發(fā)養(yǎng)老目標日期2040三年持有、廣發(fā)養(yǎng)老2050五年、廣發(fā)銳意進取3個月A、廣發(fā)均衡養(yǎng)老目標三年、富國智優(yōu)精選3個月持有A。

中金公司發(fā)布研報顯示，2021年四季度主動偏股型基金的倉位由三季度的85.2%上升至86.9%，為近年較高倉位水平，其中A股倉位提升至80%;偏股型基金和靈活配置型基金的倉位也大幅提升至86.5%和70.8%，高于2020年四季度的倉位水平。《大眾證券報》記者根據(jù)Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，去年四季度FOF的整體倉位也有所提升，基金持有占比從三季度末的86.38%上升至四季度末的87.87%。

機構(gòu)認為配置性價比顯著提升

對于后市，F(xiàn)OF基金認為市場脈絡(luò)尚不夠清晰。嘉實養(yǎng)老2040混合(FOF)基金經(jīng)理曹越奇在四季報中指出，2021年11月以來大宗商品價格明顯下行，PPI目前高點已現(xiàn)，未來將逐步下行。目前貨幣政策主要關(guān)注經(jīng)濟結(jié)構(gòu)(如就業(yè)和中小企業(yè)困境)，整體政策“易松難緊”。國內(nèi)經(jīng)濟主線將重回穩(wěn)增長階段，結(jié)構(gòu)上尤其需要重視財政發(fā)力帶來的基建增長彈性，房地產(chǎn)投資持續(xù)失速下行局面有望得到遏制。股票風險溢價整體處于歷史均值水平附近。市場賺錢效應(yīng)不強，脈絡(luò)尚不夠清晰。相對權(quán)益資產(chǎn)，債券資產(chǎn)仍以交易性機會為主，配置性價比不明顯。

年初以來，市場連續(xù)下跌，對此，華夏基金認為，雖然市場在波動過程中持續(xù)走弱，但本輪指數(shù)的調(diào)整幅度和持續(xù)時間相對有限，從性質(zhì)上判斷，大概率類似于2021年2月底和2020年3月初的下跌，持續(xù)性不會特別強。預(yù)計春節(jié)后隨著風險偏好的修復(fù)，特別是穩(wěn)增長政策效果的顯現(xiàn)，市場仍有反彈機會。在投資機會上，在穩(wěn)增長政策下，國內(nèi)經(jīng)濟有望在一季度得到改善，與穩(wěn)增長相關(guān)的電力投資和新能源鏈條、地產(chǎn)基建產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字經(jīng)濟等方面仍將相對景氣，經(jīng)過大幅調(diào)整后，配置性價比已經(jīng)顯著提升，后市反而可以更為樂觀。

摩根士丹利華鑫基金指出，展望后市，市場在見底回升的周期往往依次經(jīng)歷“政策底、情緒底、增長底”，“政策底”在去年9月30日到12月中央經(jīng)濟工作會議之間已確認，“情緒底”可能會在近期至一季度前期左右，而“增長底”則有望在一季度到二季度左右出現(xiàn)。在2014年底、2018年底和2020年初三輪明顯的“穩(wěn)增長”發(fā)力過程中，初期市場由于情緒慣性原因而表現(xiàn)不佳，成長風格明顯下跌，在社融、信貸、基建和房地產(chǎn)等相關(guān)前瞻指標有所修復(fù)后，市場悲觀情緒改善后往往表現(xiàn)較好。預(yù)計臨近春節(jié)前述情緒因素仍可能抑制市場表現(xiàn)，但未來伴隨“穩(wěn)增長”政策細節(jié)持續(xù)出臺、前瞻指標可能改善和國內(nèi)增長逐步企穩(wěn)，市場情緒也有望修復(fù)。風格方面，“穩(wěn)增長”仍是未來的階段主線，而成長風格大幅殺跌空間可能相對有限，“穩(wěn)增長”風格可能會持續(xù)到一季度末左右，屆時可能是風格更明顯地回到成長風格的轉(zhuǎn)折點。(王金萍)