財(cái)聯(lián)社 5 月 22 日訊（編輯 瀟湘）人類的悲歡總是并不相通，眼下的外匯市場(chǎng)似乎就是如此——當(dāng)人民幣兌美元匯率年內(nèi)首次破 "7"，成為了近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一大熱議話題之時(shí)，遠(yuǎn)在地球另一邊的歐洲企業(yè)，眼下卻有著一個(gè) " 截然不同的煩惱 "：歐元能不能別漲了……

如下圖所示，以全球儲(chǔ)備貨幣美元為標(biāo)桿區(qū)分，今年以來國(guó)際外匯市場(chǎng)可謂強(qiáng)弱分明。在業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)的全球 35 類主要貨幣中，有 15 類貨幣年內(nèi)兌美元出現(xiàn)了上漲，另外的 20 類貨幣則下跌。

(資料圖片僅供參考)

( 歐元屬于今年兌美元上漲的非美貨幣陣營(yíng) )

而眾所周知，外匯市場(chǎng)匯率的漲跌本身就是一把雙刃劍——本幣持續(xù)貶值的國(guó)家可能會(huì)擔(dān)心資本外流，通脹加劇，而本幣升值的國(guó)家又會(huì)焦慮于出口可能面臨打擊。眼下歐洲企業(yè)擔(dān)心的，無疑就是后者。

有跡象顯示，在歐洲企業(yè)盈利超過預(yù)期的表象背后，隨著出口商開始感受到歐元匯率對(duì)美元走強(qiáng)帶來的壓力，裂痕正在顯現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，歐元、瑞郎和英鎊兌美元匯率在今年下半年料將進(jìn)一步上漲，這可能給歐洲斯托克 600 指數(shù)帶來更多麻煩。一份業(yè)內(nèi)匯編的數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)成分股公司近三分之一的銷售額依賴于北美。

到目前為止，匯率因素的影響尚沒有體現(xiàn)得非常明顯——盡管歐元兌美元自 9 月低點(diǎn)以來上漲了 13%，但大多數(shù)斯托克 600 公司已經(jīng)公布了超預(yù)期第一季度的盈利業(yè)績(jī)。但如果深入挖掘，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多公司——尤其是拜耳和羅氏 ( Roche AG ) 等大型出口企業(yè)集團(tuán)，都已經(jīng)明顯感受到了痛苦。

( 歐元兌美元自去年四季度以來持續(xù)反彈 )

一旦歐洲迄今具有韌性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、中國(guó)重新開放后的紅利逐漸吃盡、美國(guó)進(jìn)一步陷入經(jīng)濟(jì)衰退，這可能會(huì)在未來幾個(gè)月引發(fā)更廣泛的漣漪效應(yīng)。

歐洲企業(yè)的匯率 " 煩惱 "

高盛集團(tuán)高級(jí)歐洲股票策略師 Sharon Bell 表示，" 當(dāng)前歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇掩蓋了貨幣升值的影響，但它最終仍將顯現(xiàn)出來，我們預(yù)計(jì)第二季度和第三季度將看到更多匯率方面的影響。"

雖然強(qiáng)勢(shì)貨幣有助于抑制輸入性通脹——在企業(yè)因高投入成本而步履蹣跚之際，這一點(diǎn)至關(guān)重要。但與此同時(shí)，它對(duì)本國(guó)出口企業(yè)的負(fù)面影響則更不容小覷——貨幣貶值可能會(huì)讓這些企業(yè)的商品在海外買家眼中變得更昂貴，并意味著海外收入折算為當(dāng)?shù)刎泿艜r(shí)的價(jià)值更低。

德國(guó)制藥巨頭拜耳就已警告稱，其 2023 年面臨的匯率沖擊將達(dá)到 17 億歐元，全年銷售額可能會(huì)來到之前預(yù)測(cè)范圍的底部。拜耳首席執(zhí)行官 Werner Baumann 已承諾，該公司正加強(qiáng)匯率對(duì)沖工作，以保護(hù)利潤(rùn)。

瑞士羅氏集團(tuán)的一半收入來自美國(guó)市場(chǎng)，該公司首席財(cái)務(wù)官 Alan Hippe 近期也提到，按固定匯率計(jì)算，第一季度銷售額下降了 3%。而考慮到匯率波動(dòng)，降幅更是達(dá)到了 7%。

荷蘭零售商 Koninklijke Ahold Delhaize N.V. 則是另一個(gè)典型的案例。該公司 60% 的收入來自北美，其首席財(cái)務(wù)官 Natalie Knight 預(yù)計(jì)，從 2022 年起全年每股收益將難以再增長(zhǎng)，匯率變動(dòng)就是其中的一個(gè)關(guān)鍵原因。

根據(jù)一項(xiàng)業(yè)內(nèi)的統(tǒng)計(jì)，歐洲的電信、醫(yī)療保健、媒體和消費(fèi)必需品公司從北美獲得的收入占比最大，這些行業(yè)的跨國(guó)企業(yè)也因此更容易受到歐元升值的打擊。

高盛的 Bell 指出，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，歐元每上漲 10% 就會(huì)使歐洲公司的每股收益增長(zhǎng)減少 2% 至 3%。她認(rèn)為，這種影響將越來越難以避免，特別是由于去年 9 月歐元匯率的觸底，為同比比較設(shè)定了一個(gè)更為陡峭的標(biāo)準(zhǔn)。

一項(xiàng)媒體對(duì)業(yè)內(nèi)人士的調(diào)查已顯示，到今年年底，歐元兌美元匯率將有望進(jìn)一步升至 1.20 美元，而英鎊和瑞郎兌美元的匯率預(yù)計(jì)也會(huì)走高。巴克萊銀行對(duì)歐洲企業(yè)財(cái)報(bào)電話會(huì)議的分析顯示，現(xiàn)在只有不到 40% 的公司對(duì)匯率影響持積極看法，明顯低于 2022 年第三季度的逾 60%。