開盤即破發，股票代碼內含多個“8”的磁谷科技(688448)并未給它的投資者帶來好運氣。

投資者苦笑：“中簽如中彈”

9月21日，磁谷科技登陸科創板的首個交易日，當時鐘的指針剛剛邁過上午9時30分，該股股價便跌穿了32.9元/股的發行價，盤中最低一度摸至28.2元/股。截至收盤，磁谷科技股價報收29.28元/股，跌幅11%。

伴隨著公司股價的破發，投資者一片“哀嚎”。在磁谷科技股吧里，有悲觀的投資者用“中簽如中彈”表達著當時的心情。“三年中一簽，一簽虧三千。”“憑運氣中簽，靠實力破發。”……投資者的諸多調侃中隱約透露著無奈。

實際上，磁谷科技的破發或早有“預兆”：一方面，其32.9元/股的發行價略高于股民心中30元/股的打新安全線;另一方面，其高達50.65倍的發行市盈率，遠超通用設備制造業32.99倍的市盈率。如今股價破發，或可理解為是一種價值回歸。

只是這種價值回歸的方式似乎不僅讓普通投資者感到了“肉疼”。Wind數據的網下申購獲配明細顯示，參與磁谷科技配售的獲配股份數量達到1104.33萬股。照此推算，這些專業機構和大戶的合計浮虧已近4000萬元。其中不乏博時基金、中歐基金，甚至社?；?、養老保險基金的身影。

而磁谷科技如此迅速破發，或也與公司近來業績表現不佳有關。2022年上半年，公司的營收僅同比微增2.25%，凈利潤卻大幅下滑64.46%;分季度來看，公司一季度的業績尤為慘淡。與利潤相關的財務數據的同比降幅普遍在200%左右，扣非歸母凈利潤更是下降了2229.99%。

凈利潤大降的背后，是公司曾經的利潤來源之一的政府補助收益，在2022年上半年大幅縮減。2019年至2021年，磁谷科技分別獲得政府補助737.57萬元、1363.35萬元、1913.78萬元，占當期利潤總額的比例逐年走高。但今年上半年，這一數字較去年同期，從533.9萬元減少至258.48萬元。

對于2022年上半年，特別是一季度的業績情況變化原因，記者致電磁谷科技證券部，試圖了解相關情況，不過公司工作人員表示：“證券部正在開會，今天可能沒有時間回復。”

而在磁谷科技的首次公開發行股票科創板上市公告書中，公司方面曾給出這樣的解釋：“上海疫情暴發后對華東地區影響較大，而公司主要業務區域在華東地區，對公司2022年前三季度客戶交貨驗收影響較大。”

“磁懸浮商用第一股”存隱憂

頂著“磁懸浮技術商業應用第一股”的光環登陸資本市場，卻讓眾多投資者傷心的磁谷科技，其實大有來頭。

資料顯示，9月22日是磁谷科技創立16周年的日子。這家成立于2006年的公司曾開創先河——在國內首個利用磁懸浮技術造出離心式鼓風機產品。目前，磁谷科技的主營業務為磁懸浮流體機械及磁懸浮軸承、高速電機、高速驅動等核心部件的研發、生產、銷售。

招股書數據顯示，2019年至2021年，磁谷科技分別實現營收2.13億元、2.51億元、3.12億元;分別實現凈利潤4112.63萬元、4824.51萬元、5975.93萬元。雖然業績穩步增長，但是公司的毛利率卻逐年下滑，同期分別為47.87%、44.71%、39.72%。2022年上半年，公司毛利率進一步下降至38.46%。

毛利率下滑的原因或是行業內的價格戰，這對磁谷科技未來的盈利能力帶來長期壓力。

盡管依舊保持著同行最高的毛利率，但環伺在磁谷科技周圍的是售價更低的競品，公司不得不做出降價決定：2019年至2021年，公司磁懸浮鼓風機的平均單價從37.27萬元/臺降至26.76萬元/臺。即使這樣，相關產品也比競品的售價高出不少。

磁谷科技還存在過于依賴單一業務的風險。公司在招股書中披露，磁懸浮離心式鼓風機是絕對意義上的營收核心。2019年至2021年，該業務分別實現營收2.06億元、2.44億元、2.83億元，占營收比重均超過九成。

不過，這一情況在今年上半年有所好轉。2022年前6個月，磁谷科技的磁懸浮離心式鼓風機業務占營收比重降至67.65%。相應的，曾經營收占比不到1%的磁懸浮空氣壓縮機、磁懸浮冷水機組、磁懸浮真空泵三個業務均取得突破，其中磁懸浮空氣壓縮機更是爆增至17.81%。

業務不再過于集中，這是一個好現象，但若結合增收不增利的經營現狀看，磁谷科技似乎還需要做出更多更有效的調整。2022年上半年，磁懸浮真空泵業務應收占比從0.41%增至5.01%，但毛利率卻從63.92%驟降至5.91%。一來一去，該業務今年上半年的毛利僅有29.11萬元，尚不到去年全年毛利的一半。

對于磁谷科技未來股價走勢，以及公司磁懸浮真空泵業務毛利率巨幅波動的原因，本報將持續關注。