近日，上市公司永達(dá)汽車的一則公告震動汽車金融圈。永達(dá)汽車發(fā)布公告稱，將直接或間接出售上海永達(dá)融資租賃有限公司80%股權(quán);不僅如此，永達(dá)汽車同時宣布，旗下另一家融資租賃公司——永昇融資租賃，自2020年4月起已停止新增融資租賃業(yè)務(wù)，在應(yīng)收融資租賃款項余額全部收回后，永晟融資租賃不再繼續(xù)經(jīng)營。

繼五六年前，很多汽車經(jīng)銷商一窩蜂似地成立融資租賃公司之后，近期又接連放棄融資租賃業(yè)務(wù)。中升集團(tuán)在2015年成立了中升易惠融資租賃有限公司，并設(shè)有24家分公司，但截至目前，有21家分公司已經(jīng)注銷，僅保留佛山分公司、泉州分公司、云南分公司3家。另一家上市公司美東汽車于2016年12月13日成立美東融資租賃有限公司，但2020年6月，該融資租賃公司已公告注銷。

不僅如此，今年7月1日，同為上市公司的廈門信達(dá)發(fā)布公告稱，全資子公司廈門信達(dá)國貿(mào)汽車集團(tuán)股份有限公司將以8899.16 萬元的價格，向廈門國貿(mào)資本有限公司轉(zhuǎn)讓所持有的天下達(dá)融資租賃(廈門)有限公司51%股權(quán)。而廈門信達(dá)對此給出的理由是“進(jìn)一步聚焦主營業(yè)務(wù)”。

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)紛紛放棄融資租賃業(yè)務(wù)，究竟原因何在?

盈利可觀大干快上

先鋒太盟副總經(jīng)理曲培源向記者回憶了融資租賃在國內(nèi)汽車金融市場從發(fā)跡到如今遇冷的過程。在其看來，融資租賃的冷與熱都與利潤有關(guān)。汽車經(jīng)銷商集團(tuán)涉足融資租賃，最早的當(dāng)屬廣匯集團(tuán)。2011年，廣匯集團(tuán)意欲進(jìn)軍經(jīng)營性租賃，奈何推動一段時間后成果不大，于是轉(zhuǎn)向貼近于金融的融資性租賃。

當(dāng)時市場上，汽車金融產(chǎn)品的提供者除了門檻較高的銀行和20余家廠家汽車金融公司外，還有很大一部分汽車品牌客戶未被金融產(chǎn)品覆蓋;再觀融資租賃細(xì)分領(lǐng)域，2002~2003年左右，銀行曾因風(fēng)險失控而折戟于此，幾乎全線退出，而汽車金融公司忙于信貸亦尚未布局，市場處于一片空白，在這樣巧妙的時間節(jié)點入局，讓廣匯集團(tuán)賺得盆滿缽滿。

廣匯旗下經(jīng)營多個汽車品牌，擁有龐大的客戶基數(shù)，融資租賃無疑極大拉動了銷售;而融資租賃又帶來保險等其他收益，增加了客戶黏性，進(jìn)一步提升了產(chǎn)值。在廣匯上市前夕，一份審計報告終于讓業(yè)界看到了廣匯旗下租賃公司的盈利能力，超預(yù)期的盈利引得不少經(jīng)銷商集團(tuán)爭先恐后跟隨入局。

2016年前后，沉寂多年的汽車融資租賃市場終于迎來了爆發(fā)。不僅經(jīng)銷商看上了這塊蛋糕，銀行也重新殺了回來，廠家汽車金融公司頻頻試水。與此同時，先鋒太盟、易鑫、美利車金融、聯(lián)眾優(yōu)車等公司相繼成立，燦谷金融名聲鵲起，一時間百家爭鳴。

其實在美國，汽車融資租賃早已是一種常見的擁車方式。有數(shù)據(jù)顯示，在2016年有31%的新車是汽車融資租賃公司從經(jīng)銷商處購買，再通過融資租賃的方式租售給用戶，約為430萬輛。匯益融資租賃副總經(jīng)理江山指出，國內(nèi)想借鑒美國以融資租賃方式撬動汽車銷售，但實際情況是，做起來遠(yuǎn)沒有想象得那么簡單。

無利可圖紛紛放棄

正如曲培源所言，經(jīng)銷商入局融資租賃是因為有利可圖，如今紛紛退出也同樣因為無利可圖。市場空白時業(yè)務(wù)開展相對容易，用戶對價格也不敏感，但當(dāng)競爭進(jìn)入白熱化階段，各大企業(yè)為了爭奪市場份額大打價格戰(zhàn)，使得很多企業(yè)在“賠本賺吆喝”，雖然體量不小，但盈利不多。

加之監(jiān)管趨嚴(yán)，以前融資租賃歸屬商務(wù)部管理，成為汽車金融的“法外之地”，后轉(zhuǎn)歸銀保監(jiān)會監(jiān)管，監(jiān)管政策頻出、監(jiān)管力度逐步加大，在規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為、引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展的同時，也使融資租賃的最大特色“靈活性”受到一定限制。

對于經(jīng)銷商普遍玩不好融資租賃，江山總結(jié)了四大原因。第一，消費習(xí)慣。一方面受到政策制約，融資租賃公司無法異地開設(shè)分公司，致使跨地區(qū)直租業(yè)務(wù)無法開展，另一方面，直租類產(chǎn)品的車輛所有權(quán)歸融資租賃公司所有，需上融資租賃公司牌照，而國內(nèi)消費者普遍認(rèn)為，不上自己的牌照心里不踏實。

第二，資金成本較高。融資租賃公司資金需求量巨大，然而這些資金并非自有資金。國外融資租賃市場有一系列稅收優(yōu)惠政策，而國內(nèi)缺少相關(guān)支持，融資成本較高，這導(dǎo)致資質(zhì)較好的客戶都流向銀行，融資租賃公司只能接受信用水平較低的“次級客戶”。

第三，產(chǎn)品設(shè)計較為單一。國內(nèi)真正懂融資租賃的專業(yè)人才并不多，很多公司注冊后尚未針對業(yè)務(wù)制定清晰的方向，保值租賃、不規(guī)則還款、尾款設(shè)計等優(yōu)勢都沒有得到真正凸顯，和廠家金融提供的產(chǎn)品并無二致，對消費者缺乏吸引力。

第四，配套法律法規(guī)不健全。一些車管所對融資租賃的車輛不予抵押。不少地方法院將融資租賃與民間借貸相混淆，相關(guān)案件在法院無法立案，很多公司不敢開展融資租賃業(yè)務(wù)，政策法規(guī)不配套制約了行業(yè)發(fā)展。

中美市場對比鮮明

因為很多地方車管所辦抵押不便，部分法院將融資租賃與民間借貸混淆，許多客戶逾期案件無法訴訟。江山坦言，匯益融資租賃也在收縮業(yè)務(wù)。正所謂，他山之石可以攻玉，美國等汽車發(fā)達(dá)國家開展融資租賃的經(jīng)驗，對于我國或有一定的參考價值。美國汽車融資租賃得到了稅收和管理上的諸多政策支持，最具特色的就是在車輛登記證書上寫明了車輛的所有權(quán)者和使用權(quán)者，清晰明了。

在美國，由于業(yè)務(wù)發(fā)展相對成熟，融資租賃公司有豐富的融資渠道，包括向母公司借款、向銀行借款、向同業(yè)拆借、發(fā)行各種股票和債券、吸收消費者儲蓄等;而目前國內(nèi)的汽車融資租賃公司主要依靠銀行同業(yè)拆借和發(fā)行資產(chǎn)支持證券(ABS)進(jìn)行融資。

美國汽車融資租賃客群優(yōu)質(zhì)、利率低。相比于國內(nèi)，美國汽車融資租賃的利率并沒有比銀行新車車貸高出太多。與之相對應(yīng)的是美國汽車融資租賃客群質(zhì)量較高。有數(shù)據(jù)顯示，美國汽車融資租賃用戶中的超優(yōu)質(zhì)、優(yōu)質(zhì)占比近70%，甚至要略高于汽車貸款的客群質(zhì)量。優(yōu)質(zhì)的客戶對應(yīng)較低的利率水平，使得美國的汽車融資租賃業(yè)務(wù)進(jìn)入良性循環(huán)發(fā)展。

對比之下，國內(nèi)汽車融資租賃的發(fā)展則受制于征信體系不完善、理念不同等因素。美國的征信體系十分完善，針對用戶的風(fēng)控工作更加順暢，一方面能夠識別優(yōu)質(zhì)用戶，提供利率相對低的汽車融資租賃服務(wù);另一方面客戶履約自覺性更高，逾期率更低。

而國內(nèi)的汽車融資租賃主要面向下沉人群，這部分客群甚至連貸款審批都較難通過，加上國內(nèi)征信未覆蓋的人群高達(dá)7億~8億，信用社會尚未形成，風(fēng)險定價較高。另一方面，由于汽車在國內(nèi)帶有較強的社會屬性和資產(chǎn)屬性，不少用戶對“所有權(quán)”較為執(zhí)著，融資租賃的“租期”成為很多用戶心中難以逾越的一道“坎”。

前景可期還需法規(guī)支持

回顧國內(nèi)汽車經(jīng)銷商這些年開展融資租賃業(yè)務(wù)，坎坷而艱辛。曲培源分析，當(dāng)經(jīng)銷商集團(tuán)紛紛退出，大部分汽車融資租賃業(yè)務(wù)又回流到銀行和汽車金融公司手中，他們“占領(lǐng)了”4S店消費群體;而第三方融資租賃公司，則很難進(jìn)入經(jīng)銷商體系，更多是服務(wù)于下沉市場三四線城市的非4S店客戶。

當(dāng)然，前幾年在資本的運作之下，大量機(jī)構(gòu)涌入融資租賃市場，融資租賃市場瘋狂生長也的確有過一段“暴利”時期，相應(yīng)地也產(chǎn)生了諸多亂象。從瘋狂到冷靜，在市場之手的無形調(diào)節(jié)下，汽車融資租賃正在回歸到理性的發(fā)展軌道。可以預(yù)見的是，未來的汽車融資租賃市場需求足夠大，前景也值得期待。

江山則一針見血地指出，銀行開展融資租賃業(yè)務(wù)具有天然的資金成本優(yōu)勢，汽車金融公司在廠家的要求下也有貼息的政策扶持，留給融資租賃公司的只剩下別人都不愿意做的次級客戶，違約率高、風(fēng)險大，被業(yè)內(nèi)人士戲稱為“賺著賣白菜的錢，操著賣白粉的心”，幾番嘗試之下碰了一鼻子灰，趨利避害干脆放棄，融資租賃業(yè)務(wù)正在萎縮，不少第三方公司轉(zhuǎn)向助貸。

但可以看到，隨著新能源汽車的發(fā)展，消費者對融資租賃產(chǎn)品的需求愈加旺盛，監(jiān)管部門去偽存真、正本清源也是民心所向。但同時江山仍呼吁，行業(yè)立法及監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對具有創(chuàng)新價值的融資租賃與車抵貸區(qū)別對待，在管理方式上不應(yīng)搞“一刀切”;行業(yè)協(xié)會等機(jī)構(gòu)也應(yīng)助推汽車融資租賃發(fā)展，讓國內(nèi)消費者享受到更加靈活多樣、便捷豐富的汽車金融產(chǎn)品。

·觀點

汽車融資租賃的價值亟需重新審視

匯益融資租賃副總經(jīng)理江山將汽車金融的發(fā)展分為三個層次，1.0版本是銀行信貸，2.0版本是廠方金融，更高級別的3.0版本則應(yīng)該是靈活多樣的融資租賃。

江山分析，融資租賃的最大特點是所有權(quán)和使用權(quán)的分離，基于此進(jìn)行的創(chuàng)新適合新能源汽車時代的消費者需求。在美國，大部分特斯拉用戶選擇了融資租賃方式。具體而言，暢銷的新能源汽車大部分是新品牌、新技術(shù)、新產(chǎn)品，質(zhì)量是否可靠、售后是否給力、充電是否方便，消費者尚心存疑慮。如果使用融資租賃方式，將所有權(quán)和使用權(quán)分離，喜歡就付尾款購買，不喜歡租期到了再換其他車，相當(dāng)于給消費者更多了解品牌和產(chǎn)品的機(jī)會，這一劑“后悔藥”解除了消費者的后顧之憂。

同樣的道理，融資租賃也能有效助推二手車業(yè)務(wù)的發(fā)展。很多人擔(dān)心買到問題車，先租后買亦給消費者充分的驗證時間。

與此同時，隨著電動汽車使用周期的增長，以及新技術(shù)的快速迭代，舊車的續(xù)駛里程在日漸下降或不能更好地滿足用戶需求。如果采用融資租賃的方式，車輛可租、可買、可退、可換，續(xù)駛能力下降的車輛可以被調(diào)配到低線城市，或者給消費水平不高、對性能要求不高等人群使用，這有助于提升環(huán)保水平和資源的利用效率。

從金融產(chǎn)品設(shè)計的角度看，傳統(tǒng)信貸方式購車，一般都是首付的20%~30%，三年等額本息還款。但融資租賃產(chǎn)品可以靈活到“零首付”，只收取保證金用于處理違章罰款，如果信用良好還可以免保證金。亮點在于，融資租賃可以根據(jù)車輛貶值情況，實現(xiàn)不規(guī)則還款，即越往后還款金額越低，靈活的產(chǎn)品設(shè)計方案，可以滿足多種場景的多種需求。

再將視線放遠(yuǎn)一些，江山認(rèn)為融資租賃甚至可以助力國內(nèi)汽車電商的發(fā)展。在他看來，汽車電商遲遲難以發(fā)展，一個重要的限制因素便是不能像其他品類商品那樣“七天無理由退換”，而融資租賃卻可以解決這個問題。如果7天內(nèi)消費者選擇退換，只需要付相應(yīng)的租金，實際上與市面上的短租價格相差無幾，無論是買家還是賣家都能接受，繼而車輛可以在二手車市場循環(huán)到更需要的人手中。如此一來，消費者可以無需經(jīng)歷傳統(tǒng)購車過程中的“套路”，就能改變用車方式甚至生活方式。

遺憾的是，當(dāng)前不少從業(yè)者對融資租賃的賒銷本質(zhì)囫圇吞棗，沒有充分認(rèn)識到所有權(quán)與使用權(quán)分離所帶來的經(jīng)濟(jì)學(xué)價值。在國內(nèi)政策和信用環(huán)境不成熟的情況下，更是體會不到其在風(fēng)險控制方面的優(yōu)勢。正是部分行業(yè)人士對融資租賃的誤讀，使得這種在國外風(fēng)生水起的金融產(chǎn)品在國內(nèi)發(fā)展得不倫不類，陷入了一種“給你一把劍，你卻不會舞”的尷尬。

“汽車金融從業(yè)者的夢想都是設(shè)計出更方便靈活的產(chǎn)品，讓消費者多樣選擇、放心購買，擁有一個美好的汽車生活，這也是汽車金融理想的發(fā)展方向。如果好的融資租賃產(chǎn)品始終不能很好地為消費者服務(wù)，該是多么的可惜和遺憾。”江山說。