進入2022年后，人民幣匯率基本保持在6.3至6.4的區(qū)間內(nèi)震蕩運行，而近日卻走出了一波明顯的漲勢，2月24日人民幣對美元即期匯率更是逼近了6.2區(qū)間。

那么，為何人民幣匯率近期如此強勢?避險貨幣特征顯露，下一步怎么走?外部政治因素下，影響如何?

人民幣匯率持續(xù)堅挺超預(yù)期

外匯市場數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日18時，在岸人民幣對美元即期匯率為6.3209，離岸人民幣對美元即期匯率為6.3199，兩者在當(dāng)天的最高值已分別觸及6.3095和6.3016，均創(chuàng)下自2018年4月份以來的近四年新高值。

去年下半年以來，在美聯(lián)儲加息預(yù)期影響下，境內(nèi)外匯市場走出了一波美元強、人民幣更強的獨立行情。即便在國內(nèi)多次降準(zhǔn)降息操作、中美利差持續(xù)收窄的背景下，人民幣兌美元匯率續(xù)創(chuàng)2018年4月以來的新高，其堅挺程度超出市場預(yù)期。

這主要得益于去年以來貨物貿(mào)易順差和直接投資順差增長帶來的結(jié)售匯順差大增。

國家外匯局近日公布的國際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，2021年我國外貿(mào)進出口保持平穩(wěn)增長，國際收支口徑的貨物貿(mào)易順差5545億美元，較2020年增長8%;來華直接投資凈流入3323億美元，增長56%。2021年1~12月，銀行累計結(jié)售匯順差2676億美元，同比大增近69%。

為何人民幣匯率近期如此強勢?中國銀行研究院高級研究員王有鑫指出，近期隨著俄烏沖突加劇，國際外匯市場波動有所加大，人民幣資產(chǎn)兼具流動性、安全性和盈利性，受到避險資金青睞。人民幣匯率在美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫背景下逆勢走高，從2月14日的6.36附近升至當(dāng)前的6.33下方，延續(xù)強勢表現(xiàn)。

王有鑫認為，近年來，人民幣資產(chǎn)的避險和投資屬性日益凸顯，特別是在疫情反復(fù)、地緣政治風(fēng)險加大等特殊時點，表現(xiàn)尤為明顯。境外資本對人民幣股權(quán)和債權(quán)等資產(chǎn)配置規(guī)模不斷增加，人民幣在國際儲備和跨境支付中的使用份額不斷增加，國際資本對人民幣認可度持續(xù)提升。這主要得益于我國疫情防控較好，經(jīng)濟社會穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈順暢運轉(zhuǎn);貨幣政策穩(wěn)健適度，流動性合理充裕;金融開放程度不斷提升，滬深港通、跨境理財通等雙向互聯(lián)互通機制有序運轉(zhuǎn);外匯管理體制不斷完善，金融投資產(chǎn)品和外匯風(fēng)險對沖產(chǎn)品不斷豐富，市場需求旺盛。

誠如專家所言，在中國貨幣市場逐漸走向成熟、人民幣貨幣池子規(guī)模不斷變大的情況下，人民幣匯率走高更多是市場自身調(diào)整的結(jié)果，也反映了國內(nèi)市場正不斷走向成熟，在全球經(jīng)濟起伏和分化之中，仍能保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。下一步怎么走

今年全年人民幣走勢會如何?在國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉看來，人民幣匯率全年或保持相對強勢，不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)。

他直言，2022年，疫情“退潮”年，美元指數(shù)表現(xiàn)或總體偏弱，人民幣對美元匯率面臨的外部壓力不大。對于人民幣匯率后續(xù)走勢，趙偉表示，在全球通脹高企以及發(fā)達經(jīng)濟體收緊貨幣政策的背景下，大部分國家的國債收益率均出現(xiàn)一定程度的上升。但是匯率走勢，更多反映經(jīng)濟體之間經(jīng)濟相對強弱變化。伴隨著疫情影響的減弱，非美經(jīng)濟體修復(fù)彈性更大，相對而言，美元指數(shù)或已于年初見頂。大家普遍關(guān)注的人民幣對美元匯率，不具備貶值的外部基礎(chǔ)。

趙偉分析，今年上半年貿(mào)易順差支持、下半年中美貨幣政策收斂，或?qū)е氯耆嗣駧艑γ涝獏R率保持相對強勢。綜合考慮全球疫情影響的節(jié)奏、中國出口競爭優(yōu)勢的維持，或致中國出口韌性至少上半年繼續(xù)維持;下半年，考慮中美基本面的變化趨勢，兩國貨幣政策或由分化轉(zhuǎn)向收斂，對匯率形成支撐。

中金公司研報分析，如果俄烏關(guān)系持續(xù)緊張，人民幣可能會受到兩方面因素影響：一方面，中國是能源進口國，和俄羅斯之間有較密切的經(jīng)貿(mào)往來;另一方面，俄羅斯受制裁后可能會分散外儲配置，增持人民幣資產(chǎn)。相比之下，能源進口成本增加等因素可能在短期內(nèi)給人民幣匯率造成的負面影響，或會在短期內(nèi)蓋過俄羅斯外儲增持人民幣資產(chǎn)的影響。因此，總體上沖突加劇對人民幣匯率的影響偏負面。但考慮到中國的經(jīng)濟體量很大，與俄羅斯之間的經(jīng)貿(mào)占比較小，人民幣匯率對于該事件的敏感性可能會小于其他亞洲貨幣。

后續(xù)影響如何

人民幣升值受益者是那些國內(nèi)銷售或產(chǎn)品國內(nèi)定價,但成本受國際價格水平影響的公司,如貨款以美元結(jié)算、占用外匯量高的企業(yè)將收益。人民幣升值將使得原材料顯得更便宜,一些企業(yè)也將從原材料成本下降中獲益。這些行業(yè)包括航空、房地產(chǎn)、造紙、商業(yè)零售、旅游、電力等。

人民幣對外升值，利好哪些行業(yè)?從我國造紙行業(yè)，或許可以窺見一斑。作為全球最大的紙張消費國和生產(chǎn)國，我國的廢紙回收利用面臨著進出口不平衡的挑戰(zhàn)。據(jù)公開資料，我國大約65%的紙張原料來自廢紙，過半廢紙靠進口，意味著我國超過30%紙張原材料依賴發(fā)國外進口。國內(nèi)外都在使用廢紙作為造紙原料。而人民幣升值，意味著造紙企業(yè)的紙張原材料端成本有望下降。

據(jù)了解，由于木漿價格的持續(xù)上漲，金紅葉、理文、泰盛、太陽等各大生活用紙企業(yè)近期紛紛發(fā)布漲價函，漲價幅度由100元/噸至200元/噸不等。截至2月18日，生活用紙市場均價達到了6450元/噸，相較于年初上漲了0.65%。在生活用紙等紙張漲價的趨勢或已確立，紙張原材料進口成本在人民幣升值的利好提振下，造紙成本有望下降。因此，造紙行業(yè)景氣度獲將迎來提升。

對企業(yè)來說，面對今年匯率市場的高度不確定性，應(yīng)做好匯率套期保值等風(fēng)險對沖。國家外匯局副局長、新聞發(fā)言人王春英近日表示，去年以來，外匯局鼓勵金融機構(gòu)提供低成本的匯率避險服務(wù)。對銀行為中小微企業(yè)所做的外匯衍生產(chǎn)品服務(wù)，指導(dǎo)中國外匯交易中心減半收取交易手續(xù)費。2021年全年外匯套保率上升4.6個百分點，更多的中小微企業(yè)參與到套保中，企業(yè)首先得接觸套保產(chǎn)品，接觸過嘗到甜頭后，未來就愿意更多選擇避險保值產(chǎn)品，在經(jīng)營中就避免了受匯率風(fēng)險因素的影響。

展望未來，王春英強調(diào)，外部環(huán)境依然復(fù)雜多變，全球疫情演變和世界經(jīng)濟復(fù)蘇仍存在不穩(wěn)定不確定因素。但我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)的態(tài)勢沒有改變，金融市場雙向開放格局沒有改變，國際收支基本平衡總體趨勢沒有改變，將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定市場預(yù)期和信心的作用，夯實外匯市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)。