在以“冰凍化是最好的陳列”為思路的強曝光率和終端動銷推動下，“功能飲料第一股”東鵬飲料(605499)2022年度中報營收凈利再度實現雙增。不過，高企的推廣費用和原料價格的增長使得公司營業成本攀升，毛利率下滑，中報凈利11.66%的增幅與前三年動輒超40%的增幅相比略顯乏力，上市剛滿一年的東鵬飲料業績增速開始放緩。

“全國區域”增收顯著

8月16日，東鵬飲料披露中報，上半年公司實現營收42.91億元，同比增長16.54%;凈利潤7.55億元，同比增長11.66%。公司表示，營收業績雙增得益于隨著全國化戰略的推進，全國營銷本部繼續完善、搭建經銷商、批發商、郵差的銷售體系，在空白市場采取大流通模式，在成熟市場采取全渠道精耕模式，將開拓終端網點作為考核指標，以“冰凍化是最好的陳列”的思路，通過加強在渠道端的冰柜投放和產品陳列等舉措，營收占比上升。

值得注意的是，報告期內，除了繼續保持“核心優勢市場”廣東區域的市占率，公司廣東區域外的營收取得快速增長，尤其是華北(含北方大區)區域銷售收入同比增長63.2%，全國區域合計實現銷售收入22.18億元，同比增長34.63%，營收占比為51.78%，較去年同期增加6.91%，超過廣東區域。

消費者陳先生表示：“開長途難免犯困，經常會買點功能飲料。現在東鵬特飲比較常見，口感和紅牛差不多，而且一瓶500毫升更劃算。”近日，《大眾證券報》記者經過長深高速時發現，多個高速服務區的便利店里，擺滿了東鵬特飲的貨架和冰柜均被放置在店鋪入口最醒目的位置，成為整個便利店最醒目的商品。

營收增速難抵成本增加

不過，隨著渠道方面的大舉發力，東鵬飲料也開始面臨毛利率下滑、現金流緊張的壓力。報告期內，公司營業成本同比增長 25.78%，其中支付宣傳推廣費 3.41 億元，同比增加 1.02 億元，漲幅為 42.68%，大宗原材料聚酯切片采購均價同比上漲 38.97%，白砂糖均價同比上漲 7%，也使得毛利率由去年同期的 46.89%減少至本期的 42.68%。

各項費用支出的增加最終使得報告期內公司經營活動產生的現金流量凈流入為 7.13 億元，較上年同期減少 4.66 億元，下降39.52%;截至報告期末，公司非籌資性現金流量與流動負債的比率達到-15.08%，企業自由現金流量再度減少至-14.53億元。

另一方面，東鵬飲料并未放下擴張的步伐，仍拋出了擴大產能的計劃。公司在中報中表示，未來將繼續在華南基地、安徽基地、重慶基地和南寧基地新增產品生產線，并對現有生產設備進行技術升級改造;繼續推進長沙基地和衢州基地的建設工作，穩步推進光明基地和汕尾基地的籌建相關事宜，為全國化銷售市場的鞏固和發展提供堅實的保障。

股價走低遭吐槽

2021年5月27日，東鵬飲料正式在上交所上市，成為“中國功能飲料A股第一股”，一度于16個交易日收出15個漲停板。2021年7月7日，公司股價達到280.43元/股的歷史最高價，市值突破千億元。

雖然公司業績持續增長，但市場卻并未給出相應的認可，截至8月16日，公司股價較彼時的高位已下跌37.26%。持有3600萬股(占公司總股本8.9998%)的二股東君正投資更是于今年5月解禁前便拋出1200萬股的減持計劃。

一邊是業績增速放緩，一邊是股價持續走低、二股東剛解禁便減持。有投資者不禁吐槽公司“典型的上市就變臉”。8月16日，就下半年度公司經營等問題，記者多次致電東鵬飲料，但公司電話始終提示“正忙”。(朱蓉)