智通財經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報告稱，硅料價格持續(xù)下跌，電池片盈利有望維持相對高位，組件與輔材盈利有望迎來修復(fù);地面電站光伏需求有望回升，光伏配儲經(jīng)濟性有望提高，儲能需求將進一步釋放;維持行業(yè)“強于大市”評級。建議優(yōu)先配置業(yè)績確定性較強的電池片新技術(shù)、一體化組件、儲能、優(yōu)質(zhì)逆變器、組件輔材與格局較好的緊缺環(huán)節(jié)。

(資料圖)

推薦：隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶科能源(688223.SH)、陽光電源(300274)(300274.SZ)、錦浪科技(300763)(300763.SZ)、固德威(688390.SH)等。

中銀證券主要觀點如下：

硅料價格跌幅擴大，預(yù)計12月硅料價格將繼續(xù)下探：

根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，本周硅料均價由上周302元/kg下跌至295元/kg，周環(huán)比跌幅為2.3%。繼上周硅料價格年內(nèi)首次下跌0.3%，硅料價格跌幅再次拉大。該行認為，上游硅料供給持續(xù)增加是價格開始下行的主要原因。隨著硅料新增產(chǎn)能的進一步釋放，該行預(yù)計12月硅料產(chǎn)量規(guī)模將環(huán)比提升至10.3萬噸，對應(yīng)組件供應(yīng)量約為39GW，12月硅料價格或?qū)⒗^續(xù)下探。

電池、組件價格取決于需求釋放節(jié)奏，電池片盈利有望維持相對高位：

在2023年1月國內(nèi)春節(jié)等因素的影響下，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈在12月組件產(chǎn)出與訂單執(zhí)行方面存在博弈，中下游電池、組件價格出現(xiàn)小幅下跌，如春節(jié)后需求快速釋放，則中下游價格跌幅存在持續(xù)低于上游的可能性。考慮到未來2-3個季度內(nèi)電池片環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對硅片、組件環(huán)節(jié)更為緊缺，電池片環(huán)節(jié)盈利有望維持相對高位。

組件盈利能力有望迎來修復(fù)，輔材或迎量利齊升：

今年以來組件加工利潤持續(xù)承壓，行業(yè)盈利普遍較薄。該行認為，硅料成本壓力減輕疊加終端需求釋放有望支撐組件環(huán)節(jié)加工利潤修復(fù)至歷史正常水平。此外，組件當(dāng)前簽單價格仍處于較高水平，且明年簽單大多以長單形式平抑成本波動，該行認為在上游硅料降價過程中，組件環(huán)節(jié)存在期貨利潤兌現(xiàn)的空間。根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，2023年一季度500W+單玻組件價格仍將維持1.9-1.93元/W，而海外價格仍有0.245美元/W以上的水平。此外，硅料價格下降后，輔材環(huán)節(jié)也將受益于組件成本壓力減輕帶來的加工利潤修復(fù)，且在硅料價格下降帶動組件價格回落后，組件高價對終端需求壓制有望緩解，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)博弈有望減少，輔材需求量或?qū)⒂瓉砥椒€(wěn)回升。

地面電站光伏需求有望回升，光伏配儲經(jīng)濟性有望提高：

該行認為，在產(chǎn)業(yè)鏈整體降價趨勢確認的情況下，全球地面電站受益于收益率提升將增加光伏裝機需求，EPC環(huán)節(jié)盈利有望修復(fù)。根據(jù)該行的測算，在2元/W的BOS成本、1,200h的年有效利用小時數(shù)的前提假設(shè)下，若硅料價格持續(xù)下降帶動組件價格由當(dāng)前的1.98元/W下降到1.80元/W，國內(nèi)地面電站項目IRR有望提升1.2個百分點至7.7%。此外，硅料降價后，光伏配儲整體成本有望降低，經(jīng)濟性有望進一步提高，儲能需求有望進一步釋放。

風(fēng)險提示：原材料價格出現(xiàn)不利波動;國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險;新技術(shù)進展不達預(yù)期;新冠疫情影響超預(yù)期;新能源政策風(fēng)險;消納風(fēng)險。