新能源汽車科創(chuàng)板第一股花落誰家，依然沒有答案。

截至今年8月底，科創(chuàng)板上市公司達(dá)331家，總市值達(dá)5.55萬億元，但“新能源汽車科創(chuàng)板第一股”仍虛位以待。較于兩年前車企們的趨之若鶩，近一段時(shí)間的靜默期，呈現(xiàn)出相當(dāng)?shù)姆床睢?/p>

2019年6月科創(chuàng)板開板，為科技創(chuàng)新企業(yè)量身打造的注冊(cè)制，以相對(duì)更包容接納的姿態(tài)，一時(shí)激發(fā)了為籌錢苦惱的新能源汽車企業(yè)的上市熱情。

路透社曾預(yù)言，絕大多數(shù)造車新勢力將死去，只有少數(shù)幾個(gè)存活。彼時(shí)科創(chuàng)板之于車企，可類比海上方舟。

哪吒汽車、天際汽車、零跑汽車、愛馳汽車、奇點(diǎn)汽車、前途汽車、博郡汽車等均表達(dá)過科創(chuàng)板意向。其中，吉利汽車與威馬汽車展現(xiàn)了較強(qiáng)的執(zhí)行力。而時(shí)過兩年，由于種種原因，車企們對(duì)于科創(chuàng)板的態(tài)度，明顯被低溫了。

招銀國際證券有限公司研究部經(jīng)理白毅陽表示，車企沖擊科創(chuàng)板意在融資獲得高估值，目前止步的原因不外乎公司科技屬性與財(cái)務(wù)問題。很多汽車企業(yè)上不了科創(chuàng)板，或會(huì)轉(zhuǎn)身選擇港股、美股，畢竟融資窗口正逐步關(guān)閉。

沖擊科創(chuàng)板的動(dòng)力

大概一年前，車企們還對(duì)于沖擊科創(chuàng)板普遍報(bào)以樂觀期待。

最典型的是，2020年6月，吉利汽車發(fā)布“發(fā)行人民幣股份，在科創(chuàng)板上市”計(jì)劃，這是個(gè)循序而重大的轉(zhuǎn)變。

多年前吉利汽車董事長李書福曾放話：吉利汽車回歸A股的可能，暫時(shí)沒有，以后也不可能，在一個(gè)地方上市就夠了。

公開資料顯示，吉利汽車2005年5月在香港聯(lián)交所主板上市。隨著2018年汽車市場顯露疲態(tài)，出于對(duì)現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略考慮，吉利汽車的上市態(tài)度變?yōu)椋簶酚诨貧wA股，目前還沒機(jī)會(huì)，會(huì)了解相關(guān)政策，看時(shí)機(jī)。

吉利汽車屬境外注冊(cè)國內(nèi)經(jīng)營的紅籌企業(yè)，2020年以前國家尚未出臺(tái)相關(guān)紅籌企業(yè)的國內(nèi)上市政策。

2020年4月，《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》一經(jīng)發(fā)布，為吉利汽車等紅籌企業(yè)帶來了利好消息。同年8月27日，吉利汽車向上交所提交上市申報(bào)材料。9月28日，上交所同意吉利汽車首發(fā)上市科創(chuàng)板請(qǐng)求。

從吉利汽車自身發(fā)展角度，2015-2018年，其銷量數(shù)據(jù)從53.85萬輛增至150萬輛，凈利潤從22.6億元增至125.5億元，勢頭猛進(jìn)。

隨后情勢急下，銷量凈利潤雙下滑。2019年，吉利汽車總銷量136.2萬輛，降幅9%，凈利潤81.9億元，降幅達(dá)35%。2020年，總銷量132萬輛，跌幅3%，凈利潤55.7億元，跌幅33%。

同時(shí)期橫向比較，各車企的日子都不好過。公開資料顯示，2017-2020年三季度，威馬汽車虧損達(dá)114億。恒大汽車2019年至今虧損達(dá)174億元。此外，新勢力第二梯隊(duì)及以下車企由于困囿于資金缺乏、造車進(jìn)程緩慢等因素，銷量普遍不盡人意，營收狀況可想而知。

此時(shí)科創(chuàng)板以不考察盈利能力、靈活股權(quán)激勵(lì)等規(guī)則展示了其“親和力”。對(duì)于急需輸血的車企來說，上市是重要的融資及發(fā)展渠道。

為什么紛紛停滯放緩

公開信息表明，吉利汽車科創(chuàng)板上市前期進(jìn)展相當(dāng)順利，直至今年3月被曝出，因申請(qǐng)文件中財(cái)務(wù)資料過期被上交所終止審核。6月25日，吉利汽車發(fā)布兩則公告宣布，暫時(shí)撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，同時(shí)積極為旗下品牌極氪汽車尋求不同外部融資方案。

對(duì)于此變動(dòng)，吉利汽車稱出于經(jīng)營策略調(diào)整。但據(jù)彭博社，國內(nèi)監(jiān)管部門對(duì)于吉利汽車是否有足夠高科技含量和發(fā)展存疑。雖然有消息稱，在科技實(shí)力方面吉利其實(shí)從專利數(shù)量、研發(fā)團(tuán)隊(duì)等多方面列舉了其自主研發(fā)的國際領(lǐng)先技術(shù)。

有業(yè)內(nèi)聲音認(rèn)為，公告中“待有關(guān)條件成熟，本公司再積極推進(jìn)人民幣股份發(fā)行上市工作”，或是吉利選擇押寶極氪，將極氪業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)先提請(qǐng)至集團(tuán)最重要級(jí)別，讓極氪先實(shí)現(xiàn)社會(huì)化融資，繼而日后掛牌資本市場，從而帶動(dòng)整個(gè)集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

威馬汽車科創(chuàng)板上市遇到的情況類似。據(jù)上海證監(jiān)會(huì)公告，今年1月，威馬汽車完成上市輔導(dǎo)，但3月該進(jìn)程被暫停。

對(duì)此，威馬汽車的解釋為，正在進(jìn)行科創(chuàng)板IPO排隊(duì)，上市時(shí)間未定。不過據(jù)媒體稱，有知情人士透露，威馬汽車止步科創(chuàng)板是因?yàn)椴牧蠈彶橹斜话l(fā)現(xiàn)科技含量不足，研發(fā)投入營收占比不高及持續(xù)虧損等多方面問題。

自吉利汽車、威馬汽車相繼失利后，新能源車企對(duì)科創(chuàng)板的看法明顯冷靜了許多，多持觀望態(tài)度。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，新能源車企面臨的窘境是政策收緊所致。

2020年12月，上交所修訂發(fā)布《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》、《上交所科創(chuàng)板上市委員會(huì)管理辦法》，由此科創(chuàng)板政策開始收緊。今年6月，上交所再發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》、《科創(chuàng)板上市委員會(huì)管理辦法》。隨后，又跟進(jìn)了《科創(chuàng)板發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組審核標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)事項(xiàng)》，規(guī)則在修訂中不斷細(xì)致與嚴(yán)謹(jǐn)。

新勢力的科創(chuàng)前途

相關(guān)資料表明，目前我國造車新勢力，尤其是第二梯隊(duì)企業(yè)尚無涉及“三電系統(tǒng)”等相關(guān)核心技術(shù)功能可展示。車企們本就難產(chǎn)的自主研發(fā)技術(shù)，在面對(duì)不斷縮緊的科創(chuàng)板政策時(shí)，顯得愈發(fā)局促。

汽車行業(yè)分析師張翔告訴財(cái)經(jīng)網(wǎng)汽車，激勵(lì)車企們沖擊科創(chuàng)板的，是借助其投資渠道在廣度與量級(jí)上可募集比A、B、C輪更多的資金。如若達(dá)成IPO上市，對(duì)企業(yè)而言是極重要的背書，同時(shí)企業(yè)的品牌力將得以提升。但想要成功入局科創(chuàng)板，需要該企業(yè)在公司組織架構(gòu)、產(chǎn)品競爭力、品牌知名度、財(cái)務(wù)狀況、股本結(jié)構(gòu)等各方面經(jīng)得起嚴(yán)格審查。

“科創(chuàng)板體現(xiàn)的是資本市場與科技創(chuàng)新的關(guān)系，強(qiáng)調(diào)申報(bào)企業(yè)具備技術(shù)的獨(dú)特性”，汽車技術(shù)專家萬春雷表示，目前科創(chuàng)板中“小巨人”企業(yè)居多，比如制造液壓缸、閥體等小而精的核心部件企業(yè)，其科技型產(chǎn)品特色顯著，其中很多企業(yè)是行業(yè)引領(lǐng)者，對(duì)于全國甚至全球的相關(guān)行業(yè)而言具有穩(wěn)定功用及廣譜性。反觀新能源汽車行業(yè)，看似欣欣向榮發(fā)展迅猛，實(shí)則魚龍混雜，多不能在市場上形成技術(shù)的差異化優(yōu)勢。且目前新能源汽車的市場占有度并不樂觀，真正走到百姓家庭的很少，以吉利為例，其車輛多由集團(tuán)出行業(yè)務(wù)消化，采用左手倒右手的流通模式。此外，新能源汽車存在所需投入大、生產(chǎn)周期較長的特點(diǎn)，如果造出來的產(chǎn)品市場不買賬，又恰好是上市企業(yè)的，那么必將對(duì)追捧投資者造成巨大風(fēng)險(xiǎn)。因此嚴(yán)格的審查非常必要，可篩選出真正健康運(yùn)營的企業(yè)，避免虛假披露、坐莊操控、圈錢等歷史痛點(diǎn)的發(fā)生，資本市場是社會(huì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)非常重要的一部分，其健康程度關(guān)乎國計(jì)民生。

招銀國際證券有限公司研究部經(jīng)理白毅陽表示，車企沖擊科創(chuàng)板意在融資獲得高估值，目前止步的原因不外乎公司科技屬性與財(cái)務(wù)問題。很多汽車企業(yè)上不了科創(chuàng)板，或會(huì)轉(zhuǎn)身選擇港股、美股，畢竟融資窗口正逐步關(guān)閉。