本文來源：時代財經(jīng) 作者：王言

在高端化戰(zhàn)略的刺激下，青島啤酒（600600.SH）的營收和凈利潤增速均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。根據(jù) 8 月 27 日披露的半年報，2023 年上半年，青島啤酒實(shí)現(xiàn)營收 215.92 億元，同比增長 12.03%；凈利潤 34.26 億元，同比增長 20.11%。

(資料圖)

隨著青島啤酒最新財報出爐，國內(nèi)主要啤酒上市公司 2023 年半年報基本發(fā)布完畢。整體而言，得益于消費(fèi)復(fù)蘇，大多數(shù)國內(nèi)啤酒企業(yè)業(yè)績 " 回血 " 明顯。

其中，華潤啤酒（00291.HK）在營收和凈利潤規(guī)模上力壓青島啤酒，成為國內(nèi)最賺錢的啤酒企業(yè)。今年上半年，華潤啤酒實(shí)現(xiàn)營收 238.71 億元，同比增長 13.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 46.49 億元，同比增長 22.3%。

原本陷在業(yè)績增長泥潭的燕京啤酒（000729.SZ）也開始爆發(fā)，上半年實(shí)現(xiàn)營收 76.25 億元，同比增長 10.38%，凈利潤 5.14 億元，同比增長 46.57%。

相比國內(nèi)啤酒企業(yè)的強(qiáng)勢復(fù)蘇，外資啤酒品牌在中國市場的增長卻開始略顯乏力。2023 年上半年，百威亞太（01876.HK）、嘉士伯兩大巨頭均遭遇增長瓶頸。

外資品牌現(xiàn)頹勢

昔日中國高端啤酒 " 一哥 " 百威陷入增收不增利的窘境。

財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，百威亞太實(shí)現(xiàn)收入 36.66 億美元，同比增長 14%，凈利潤約 5.75 億美元，同比下滑約 8%。

百威亞太解釋稱，今年上半年利潤下滑，源于韓國市場的拖累，由于高基數(shù)和消費(fèi)稅上調(diào)導(dǎo)致該市場每百升收入下降，商業(yè)投資增加和商品成本上漲導(dǎo)致盈利受影響。

具體到中國市場，2023 年上半年，百威亞太實(shí)現(xiàn)收入及 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤） 同比增長 15.4% 和 17.2%，銷量同比增長 9.4%，噸酒價同比增加 5.5%。百威亞太表示，今年 2 月起，中國在全渠道、各級城市銷量均顯示強(qiáng)勁復(fù)蘇。得益于中國市場的強(qiáng)勁復(fù)蘇及印度業(yè)務(wù)增長，百威亞太上半年總銷量增加 9.4% 至 49.5 億升，每百升收入增加 4.2%。

與此同時，百威亞太在資本市場的表現(xiàn)并不樂觀，自 2019 年上市以來，其市值已縮水超過 1000 億港元。

在中國市場，百威亞太主打高端產(chǎn)品，渠道布局不太平衡。酒業(yè)營銷專家肖竹青告訴時代財經(jīng)，百威的傳統(tǒng)優(yōu)勢在于夜場和餐飲大店等渠道，在這類場景，其直供模式有著不小的優(yōu)勢，但百威的分銷網(wǎng)絡(luò)較為薄弱，缺乏深度和廣度，而這恰恰是國產(chǎn)啤酒的優(yōu)勢所在。

在 8 月 3 日的電話業(yè)績會上，百威亞太首席執(zhí)行官楊克稱，盡管百威亞太一些品牌已經(jīng)頗具規(guī)模，但在全面分銷方面仍然相對落后。目前百威品牌在中國的分銷率低于 35%，超高端品牌分銷率不到 10%。

在啤酒銷售渠道愈發(fā)重要的當(dāng)下，僅僅憑借一二線城市和部分渠道的運(yùn)營，很難讓百威亞太將品牌勢能轉(zhuǎn)化為銷量。

另一外資巨頭嘉士伯中國的營收僅錄得個位數(shù)增長。2023 年上半年，嘉士伯在中國的上市平臺重慶啤酒（600132.SH）實(shí)現(xiàn)營收 85.05 億元，同比增長 7.17%，實(shí)現(xiàn)凈利潤 8.65 億元，同比增長 18.89%。

除了將烏蘇等優(yōu)質(zhì)品牌注入重慶啤酒，推動后者上市之外，近年來，嘉士伯還與蘭州黃河（000929.SZ）、西藏發(fā)展、鈺鑫實(shí)業(yè)合作，并入了黃河、拉薩、山城等多個啤酒品牌，但均收效甚微。

跨界尋找新增長點(diǎn)

除了聚焦高端化，啤酒企業(yè)也在尋找新增長點(diǎn)，加碼跨界。在這其中，華潤啤酒無疑是最積極的一家。

2022 年，華潤啤酒加速進(jìn)軍白酒領(lǐng)域，通過間接全資附屬公司華潤酒業(yè)，以 123 億元收購貴州金沙酒業(yè) 55.19% 的股權(quán)。

不過目前，華潤啤酒 " 啤 + 白 " 經(jīng)營模式的優(yōu)勢尚未顯現(xiàn)。2023 年上半年，華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)首次并表，營收為 9.77 億元，對銷分部間之交易為 7.98 億元。同期，白酒業(yè)務(wù)未計利息及稅項(xiàng)前盈利為 0.71 億元，如剔除因收購貴州金沙所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷的影響，白酒業(yè)務(wù)未計利息及稅項(xiàng)前盈利為 3.95 億元。

另據(jù)華潤啤酒此前的公告，2019-2021 年，金沙酒業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營收 8.78 億元、17.67 億元、36.41 億元；稅后利潤分別為 1.56 億元、6.15 億元、13.15 億元。2022 年上半年，金沙酒業(yè)營收為 20.01 億元，稅后純利潤為 6.7 億元。2023 年上半年，金沙酒業(yè)業(yè)績大幅下滑。

肖竹青認(rèn)為，中國酒業(yè)渠道庫存如堰塞湖，導(dǎo)致如今白酒新品鋪貨難度加大，此外，華潤啤酒缺乏高端白酒運(yùn)營人才和市場經(jīng)驗(yàn)，其營銷平價啤酒的龐大銷售團(tuán)隊(duì)和營銷網(wǎng)絡(luò)僅在平價口糧白酒品類上具備一定的基礎(chǔ)和優(yōu)勢。

今年以來，啤酒企業(yè)紛紛加碼新興渠道建設(shè)，比如跨界餐飲行業(yè)，尋求更貼近消費(fèi)者的場景。其中，青島啤酒推出精釀啤酒花園和 TSINGTAO1903 品牌，為消費(fèi)者提供新的啤酒消費(fèi)場所；華潤啤酒在半年報中表示，其 Joy Brew 酒館深圳店已于上半年開始試營業(yè)，公司將于下半年進(jìn)一步優(yōu)化小酒館的定位，產(chǎn)品及經(jīng)營的整體策略，推動該業(yè)態(tài)在其他城市落地。

重慶啤酒與餐飲渠道合作的餐飲到家服務(wù)也有了明顯進(jìn)展。其表示，經(jīng)過去年的市場測試，公司針對零售終端開發(fā)的嘉銷寶（小店客戶關(guān)系管理系統(tǒng)）開始正式拓展，上半年已經(jīng)拓展超過一萬家售點(diǎn)。

搶灘精釀

如今的啤酒行業(yè)，已不再是消費(fèi)者 " 踩箱喝著綠棒子 " 的單調(diào)場景，精釀、鮮啤開始冒頭，啤酒市場有了新故事。

據(jù)灼鼎咨詢《2023 年精釀啤酒行業(yè)研究報告》，2022 年，中國精釀啤酒消費(fèi)量為 14.3 億升，預(yù)計 2025 年可達(dá) 23 億升，復(fù)合增長率將達(dá)到 17%。

在這一風(fēng)口下，啤酒大廠開始爭相布局。今年上半年，青島啤酒推出 1 升精品原漿、1 升水晶純生高端生鮮產(chǎn)品；重慶啤酒在收購國內(nèi)老牌精釀品牌京 A 后，今年上半年持續(xù)開店，目前已在北京開了 7 家；今年 6 月，燕京啤酒透露其在北京、廣西兩大精釀啤酒生產(chǎn)基地已完成布局。

另一方面，熊貓精釀、高大師、優(yōu)布勞大躍等一批垂直精釀品牌開始引起消費(fèi)者關(guān)注，泰山原漿啤酒、鯨都鮮釀等品牌逐漸嶄露頭角。

除了傳統(tǒng)品牌外，一些餐飲、零售品牌也開始以貼牌等供應(yīng)鏈模式切入啤酒賽道，包括精釀啤酒這一尚處在爆發(fā)期的品類。

小酒館龍頭海倫司（09869.HK）在登陸港股后，開始借助供應(yīng)鏈基礎(chǔ)推出自有品牌，并在其數(shù)百家門店中銷售。今年上半年，海倫斯自有酒品牌實(shí)現(xiàn)毛收入 3.18 億元。

阿里旗下的盒馬鮮生早在 2018 年試水精釀啤酒，今年 5-7 月，其精釀啤酒銷售額同比增長 196%；；海底撈也成立了啤酒研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其自有品牌啤酒的配方和工藝均由該團(tuán)隊(duì)研發(fā)，但依靠的是 OEM 模式。海底撈精釀啤酒的月銷量在 2021 年就已超過百萬。

這背后，與精釀啤酒的高利潤有關(guān)。一位深圳的精釀啤酒商家告訴時代財經(jīng)，普通瓶裝和罐裝啤酒的毛利率在 30%~40% 之間，精釀啤酒的毛利率往往超過 60%，部分高端品牌能超過 80%。海倫司半年報數(shù)據(jù)也印證了這一說法，今年上半年，其自有酒產(chǎn)品的毛利率接近 80%。

但需要指出的是，精釀啤酒的高毛利是建立在供應(yīng)鏈和渠道基礎(chǔ)上的，中小玩家很難與頭部品牌比拼。《2022 中國精釀酒吧白皮書》顯示，僅有 2.5% 的精釀酒吧有 " 可觀利潤 "，77% 的精釀酒吧 " 勉強(qiáng)維持 "，20% 的精釀酒吧 " 還在貼錢 "，8% 的人打算關(guān)店或減少規(guī)模。