總有投資者認為，上市公司有了回購計劃股價就有了安全邊際，但實際情況是，不少公司拋出大手筆回購之后，股價卻一直不見企穩跡象。這說明回購并不能拯救公司股價，公司股價的下跌原因是多方面的，諸如估值較高、業績預期不被看好等等，單純的回購很難拯救股價。

有些公司股價出現下跌走勢，上市公司會花很多錢來回購股份，但是股價依然會不斷走低，投資者感到十分不解。事實上，回購股份穩定股價只有在股價下跌至末期才能有效，在股價下跌的初期和中段，回購股份也等同于徒手接飛刀，最多也就是延緩一下下跌的趨勢，并不能從本質上改變下跌趨勢。

垃圾公司是不可能有錢拿出來回購股份的，能夠回購股票的，都是業績還算可以的公司，至少公司現金流相對寬裕，一般來說，能夠在股價下跌過程中回購股份的，大多都是股價漲幅比較大的藍籌股。

能夠引發藍籌股股價下跌的最常見因素主要有兩個。一是業績爆雷，二是投資者擔憂公司業績增速放緩。一般業績爆雷公司并不會拿出錢來回購股份，所以大多都是業績增長出現放緩的公司，它們手里有錢，主營業務看不到新的投資方向，既然股價下跌，把錢分給股東還要繳紅利稅，還不如回購股份幫助股東支撐股價，也是合情合理的選擇。

對于一家高速增長的藍籌股，市盈率達到20倍或者30倍都是正常的，但是對于一家沒有什么成長性的現金奶牛藍籌股，它們的市盈率可能會下降到10倍左右，這個市盈率變化的過程就會引發股價的下跌，而上市公司為了阻止股價下跌，可能會回購股票。

但是，就算上市公司拿大把的現金回購了很多股票，它還是要回歸到10倍市盈率附近，這個過程可能被延緩，但是不會憑空消失。

評價一件事情是否劃算，最直接的辦法就是無限放大法。例如，在一家收費500元的自助餐廳，可以無限量吃波士頓龍蝦。要想計算是否劃算，就可以這樣衡量。如果一個人到了這家餐廳，其他什么都不吃，只吃波士頓龍蝦，他能否吃掉價值500元的龍蝦，如果不能，那么這個自助餐就是吃不回來的。

回購股份也一樣，投資者可以試想，如果把一家公司的全部資產都變現用于回購公司股票，能夠買下所有的股票，那么這個回購對于股東來說就是正收益的，反之，如果買不下所有股票，這個回購就是不劃算的，事實上，如果一家公司按照高于每股凈資產的價格去回購股票，顯然是無法買回全部股票的，所以這個回購就是負收益的，對于一家股價處于下跌趨勢的公司，使用負收益的方法去回購股份，怎么可能阻止股價下跌呢?只有當股價下跌到足夠低的程度，公司已經具備投資價值，或者股價已經低于每股凈資產，回購股份成為正收益的操作，此時的回購股份才有可能阻止股價的下跌。所以說，投資者研究回購對于股價的影響時，一定要首先分析股價下跌處于什么階段，否則跟著回購買入，也是有可能吃套的。(周科競)